引言
对于钢铁和有色金属行业来说，2010年上半年是不好过的一年。需求偏弱，欧债
危机和国内政策面因素轮番考验着市场参与人士的承受能力。希腊金融危机在今年上
半年愈演愈烈，大有拖累其他欧元区国家共患难的势头，市场何时会走出危机的阴
影，经济是否会二次探底的疑虑不停的在大家耳边响起，尽管时间洗礼了一切，大多
数事件最后被证实没有想象中的严重，但市场参与着心里还是多了分警惕，操作上偏
向保守。
一、2010上半年钼化工市场回顾
注释：年初时，在钢厂需求和国际钼市行情向好的双重利好因素带动下，钼初级市场
价格开始攀升，一路从略低于2000元/吨度涨到临近月末时的2250元/吨度。
主产区钼精矿价格以2150-2200元/吨度进入春节长假。对于辛苦了一年的中国人
来说，春节假期再长也不为过，而只有一星期的长假过后，我们发现国外钼价飙涨，
因此国内尽管有政策面利空因素仍保持跟涨。国际氧化钼价格在3月初达到18美元以上
的高点，国内钼价这段时间也触及2400元/吨度的上半年顶点。
三、四月份希腊主权债务危机愈演愈烈，国内新出台的楼市调控政策一起打击着
钼市参与者的信心，尽管最后表明中国经济不会轻易二次探底，但这段时间人们的信
心显得尤为珍贵，甚至堪比黄金。
进入5月份，欧美国家密集的假期，使市场被迫受制于传统的“5月卖出魔咒”。
今年不仅欧美市场，就连中国市场也因钢厂需求迟缓分散及不断有利空消息面影响而
没能像过去几年一样在二季度走出回升的曲线。
6月份初级市场还是在缓慢的下降，只是在端午节前后的时候，前期需求累积到的
一定程度，大家在2000元/吨度的相对低价位进入市场，引领了一小波需求暖流进入市
场。到了6月中下旬，厂商反映询盘转淡，市场气氛再度凝结，观望情绪显现。
注释：从上图一级品四钼酸铵上半年价格走势可以看出，以其为代表的化工产品行情
呈中间偏稳、两头偏弱的态势。
2010年2月13日是农历中国年，每年年前企业赶着交单，市场需求会集中进场造成
一个小高潮，把一级品四钼酸铵价格从13-13.2万元/吨推高到14-14.2万元/吨，。进
入二月份备货需求基本结束后，化工产品价格保持稳定进入春节。春节期间国际钼市
飙涨，中国钼市被迫跟涨，在回到市场的前两个交易日里直线上升，一级品四钼酸铵
价格调升至14.5-15万元/吨，虽然需求从根本上没有改进，成交量不大且越见低迷，
但国际钼价这段时间相对坚挺，化工市场还维持在调整后的水平。
一级品四钼酸铵价格从2月末至5月初长达两个多月的时间里僵持在14.5-15万元/
吨。这段时间虽然初级市场受钢厂招标分散、矿山惜售库存、国外钼价不稳等多种因
素牵制有涨有跌，钼化工市场始终因为需求不足，缺乏有代表性成交而维持稳定。部
分企业转而为大型钼企代加工钼产品，利用这样的方式尽管看不见高额收益，至少可
以保证一部分合理稳定的利润。这段时间整个钼市场的观望气氛很浓厚。四钼酸铵成
交价在14.8万元/吨左右，价格上涨乏力，化工厂也不认同降价销售。
至5月中上旬，在失去了国际钼价这一“信心指数”的支撑后，国内钼精矿和氧化
钼市场开始走弱，下游制品和催化剂企业的询盘价一再下探，导致在夹缝中的化工市
场不得不以降价做出应对，5月份的化工市场可谓全线崩溃，密集的调整一直持续到6
月份才放慢了脚步。包括钼酸铵在内的化工产品销售价格逐渐逼近企业生产成本，停
产检修和代加工的化工企业比例有所提高，陆续有企业表示加工完手里的原料后，就
不准备再采购生产了。6月末时，一级品四钼酸铵价格回落至年初的13-13.2万元/吨水
平。
注释：2010年前五个月，化工企业共完成出口959.19吨（折合538.42金属吨），约占
2010年第一批出口配额2400吨的40%。金额方面，钼酸铵出口1578.07美元，其他钼酸
盐出口230.09美元，钼的氧化物及氢氧化物158.07美元，分别比去年同期上涨
48.53%，22.7%，381.17%。
与其他钼产品相比，化工产品出口量增幅不大。2010年1-5月份占化工产品大份额
的钼酸铵累积出口754吨，比去年同期反而下降了7.5%，其他钼酸盐136.75吨，比去年
同期上涨了13.6%，钼的氧化物及氢氧化物78.9吨比去年同期下上涨了369.58%，增长
率高是因为去年同期的出口数量实在很少，只有21吨多。
注释：2010年前五个月，化工企业共完成出口959.19吨（折合538.42金属吨），约占
2010年第一批出口配额2400吨的40%。金额方面，钼酸铵出口1578.07美元，其他钼酸
盐出口230.09美元，钼的氧化物及氢氧化物158.07美元，分别比去年同期上涨
48.53%，22.7%，381.17%。
与其他钼产品相比，化工产品出口量增幅不大。2010年1-5月份占化工产品大份额
的钼酸铵累积出口754吨，比去年同期反而下降了7.5%，其他钼酸盐136.75吨，比去年
同期上涨了13.6%，钼的氧化物及氢氧化物78.9吨比去年同期下上涨了369.58%，增长
率高是因为去年同期的出口数量实在很少，只有21吨多。
注释：从上图可以看到，2010年1-5月钼化工产品出口量占钼行业出口比例的6.19%，
较09年下降明显，这是因为2010年1-5月初级产品出口量较08年下半年和09年有较大恢
复，截止五月份出口量已超过去年全年出口量，制品企业1-5月出口也已经与去年全年
持平。而化工产品出口量虽然也有增长，但涨幅低于初级和制品产品。
6月17日起欧盟对来自中国的含钼量≥99.95%（直径超过1.35mm，低于4.0mm）的
钼丝产品征收64.3%的反倾销关税。7月15日以后我国将取消税则号为8102950000 锻轧
钼条、杆、型材〔不包括简单烧结的条、杆〕和8102990000 钼制品5%的出口退税。
从今年钼行业出口配额看，大型钼企掌握着较大数量的出口配额，通知下达后记
者采访了几家企业，他们表示目前正在研究如何定价，对于国内钼市参与者来说，不
容易马上接受5%的涨幅，这需要一段时间。本次针对共406个税则号商品的出口退税调
整力度较大，显示了国家转变经济增长方式的坚决态度，下半年我国钼产品出口结构
或将发生变化。炼钢条出口价上升5%，使我国产品的国际竞争力减弱，而作为原料的
二级品四钼酸铵也将受累。
据报道，作为外贸的先行指标5月份的pmi（采购经理人指数）出口订单指数已经
开始出现明显放缓。一般来说，出口订单指数有2个月的滞后期，这意味着，从6、7月
开始，出口增速会开始下降。分析人士指出，上半年的政策调整更显政府痛下决心牺
牲部分经济增速来确保更深层结构调整的意图。当前应该适当的放缓增速，更加注重
方式的转变。
二、2010年上半年钼化工市场行情分析
2.1 供求因素
对任何市场来说，供求因素永远是影响市场走势的黄金定律。依照往年的走势预
期，今年二季度本来应该是钼市企稳回升的时间，可是受国家政策调控影响，下游客
户采购一直跟不上脚步，这是抑制化工产品价格上涨的重要因素，国内中小型企业不
得不选择停产减产或代加工的方式规避风险。 但总的来说，今年化工产品价格变化相
对较小，成交量没有明显缩水。
较去年相比，2010年上半年国际钼价相对较高，有力地抵制了国外低价进口料的
入境，同时也促进了出口。今年上半年化工市场除钼酸铵出口外，其他产品出口量均
有上升，三类钼化工产品的出口额均有上升。
2.2 成本因素
初级市场变化一直是带动化工产品涨降的重要动力。与去年相比对于从市场上采
购原料的化工企业来说，生产成本是上升的。上半年除了年初几天和六月末钼精矿价
格跌破2000元/吨度之外，钼精矿价格一直保持在2000元/吨度以上，最高时达到2400
元/吨度，与去年同期高点相比上涨超过25%。
据了解，上半年化工企业相对集中在钼精矿价格2300元/吨度和2000元/吨度左右
时备货，这样核算下来四钼酸铵的生产成本在15万元/吨和13.2万元/吨左右。一级品
四钼酸铵最高价格较去年同期仅上涨15%左右，总的来说化工产品上涨幅度不及初级产
品，多数时候销售价在企业生产成本附近，有些中小型生产企业继续处于成本销售倒
挂中，高价钼精矿令厂家望而止步。
从上半年行情来看，每逢价格下降时，矿山企业就会产生抵制情绪，只要保证资
金流通的情况下，他们并不愿意低价出货或者出货量很少。据估算，目前小型矿山的
成本在1800-1900元/吨度上下，如果下半年或者说三季度初级市场平稳偏弱运行，一
些资金实力较弱的厂家，为保障企业资金正常流动，可能选择低价出售原料，这同时
预示着企业采购原料成本的降低和化工产品价格下降的风险。
2.3 经济因素
上半年经济政策性因素大有喧宾夺主之势。4万亿政府投资结束后，房地产调整在
持续，为了贯彻调整经济结构、转变经济增长方式的发展战略，上半年我国利用抑制
投机性住房需求、增强人民币汇率弹性、取消两高一资产品出口退税等政策对经济进
行调控。
这样的调控背景下，商品和股市很难有较好表现，这种状况有望持续到四季度，
政府同样担心调控力度过猛至中国经济“硬着陆，在保增长的压力下政府的调控方向
甚至有望转向。当政策已不再是传说，那就已经表明了国家节能减排的决心。
三、 2010年下半年钼化工市场行情预测
三季度是市场的传统淡季，因钢厂停产检修及欧洲各国市场参与者开始夏休，终
端消费低迷，贸易商可能成为市场操作的主体，钼价仍将继续弱势调整，市场观望气
氛不会散去,价格波动幅度不会很大。
夏季消费淡季过后，钢材下游市场或将有一波反弹行情，即所谓的“金九银
十”，但在今年的复杂形势下，这波反弹行情能否如期而至，以及它的反弹力度如何
都是疑问，因此对于未来能否出现大的反弹行情需持谨慎态度。
目前国内中小型化工企业生产的化工产品存在倒挂现象，部分企业选择观望，并
不积极参与市场。钼化工产品传统上用于钼制品、催化剂、润滑剂和颜料等行业。
2009年7月钼化工和部分钼制品的出口关税下调至5%，相反今年7月15日以后部分钼制
品5%的出口退税将被取消，制品企业的需求有可能受到抑制， 预计二级品四钼酸铵成
交量将减少。
上半年每逢初级产品价格下降，矿山企业不会率先降价，有利地稳定住了市场价
格，钼精矿价格呈缓慢小幅调整态势。另外，用于生产优质钼酸铵的高品位钼精矿产
地有限,栾川地区的钼精矿一般钨都比较高,只能从河北,吉林采购到,而采购低价位的
原料就更加不容易了。
上半年，精品级和一级品四钼酸铵的成交量较去年同期持平，效益不错的企业多
与下游客户提前签订了长单，这无疑会为他们采购原料提供了更多的游转余地，使企
业的利润更有保证。
受债务危机影响希腊等国必须实行紧缩的财政政策，这将影响到这些国家和欧元
区经济体的复苏能力和动力，预计欧元区将保持恢复趋势中低速增长的格局。美国经
济相对较好，不过同时也有政府经济刺激政策退出的担忧。国外钼厂商普遍把关注的
重点放到了第四季度，认为钼市基本面不错，而且库存不大，美国市场的现货原料还
有些供应不足。据国内主流媒体分析，国内上半年利空政策已经比较频繁，下半年再
出紧缩性政策空间已不大，主要看市场如何消化上半年的密集政策。
四、总结
2010年是中国经济最为复杂的一年，今年政府的经济目标被概括为保增长、调结
构和管理通胀预期。预计下半年钼化工企业的生产计划还是以销定产为主，尤其是三
季度没多少供大家放手操作的行情，小幅波动或许是三季度的主基调，上涨是有可能
的，但空间不会很大。
预计下半年钼精矿的价格将围绕在2000元/吨度上下波动，核算成四钼酸铵的价格
在13.2万元/吨左右。四季度后则要看钢厂招标情况，钼精矿走势和宏观经济运行情况
再决定如何操作。